事件描述:本月轴承楚雄45#无缝钢管出口量973万吨，与本月持平，同比增长25.39%，本月同比增速20.72%。本月轴承楚雄45#无缝钢管进口量102万吨，环比本月的105万吨下降2.86%;同比下降12.82%，本月同比增速-13.93%。本月净出口量为871万吨，环比本月的868万吨增长0.35%;同比增长32.17%，本月同比增速为26.90%。本月矿石进口量为7142万吨，同比下降1.01%，本月同比增速为4.34%;本月矿石进口量环比下降13.91%，本月环比增速为14.86%。
事件评论:内需低迷叠加人民币贬值，轴承楚雄45#无缝钢管出口继续稳增：虽然我国轴承楚雄45#无缝钢管出口经历了2017年的高增长之后，2017年继续延续稳增，但对于缓解国内轴承楚雄45#无缝钢管行业低迷状况并未产生主导作用，市场对之期望也逐渐趋于平淡，主要原因在于，当前的轴承楚雄45#无缝钢管出口是由内需疲弱导致的被动增长，某种程度上出口增速越高甚至意味着内需越发低迷，本月亦然：1)受高温淡季及阅兵限产等影响，本月国内轴承楚雄45#无缝钢管需求不足致使楚雄45#无缝钢管价格综合指数同比下跌30.16%;同时，本月国外楚雄45#无缝钢管价格综合指数同比下跌15.30%，由此导致国内外楚雄45#无缝钢管价格价差在内外需同时疲弱而内需更加低迷的情况下得以扩大;2)本月轴承楚雄45#无缝钢管出口均价(美元计)同比跌幅扩大至31.97%，继续创2010年本月以来单月跌幅新高，直观反映出我国轴承楚雄45#无缝钢管出口市场疲弱之态;3)本月人民币贬值剧烈，进一步扩大国内外楚雄45#无缝钢管价格实质性价差，也加速了轴承楚雄45#无缝钢管出口。
实际上，在本月外贸数据显示总体出口压力依然较大的情况下，轴承楚雄45#无缝钢管出口继续表现尚可，也正反映了我国轴承楚雄45#无缝钢管出口的外围环境并不乐观，出口稳增主要源于国内需求疲弱。在2017年剩下的时间里，考虑到去年同期硼钢抢跑因素推高单月出口量，预计后续轴承楚雄45#无缝钢管出口同比增速难有超预期表现。
进口矿继续替代内矿，本月矿石进口同比维稳：同比来看，虽然阅兵限产及内需疲弱等因素导致本月楚雄45#无缝钢管厂家开工状况及补库意愿不及去年同期压制矿石总需求，但本月矿石进口量同比仅略降1.01%，主要源于低成本进口矿替代高成本内矿进程在今年加剧。由此，我们也可以初步预判，排除国内楚雄45#无缝钢管厂家大规模减产等因素，后续矿石进口状况将继续维持稳定。环比来看，本月进口矿环比减少1198万吨，但港口库存环比仅减少25万吨，表明外矿需求环比有所下滑，除季节性因素之外，还源于阅兵限产导致楚雄45#无缝钢管厂家原料采购下降。
考虑到我国轴承楚雄45#无缝钢管出口与内需的反向关系，行业回暖仍然需要等待国内供需格局改善拐点来临。因此，继续维持行业“中性”评级。
（责任编辑：王慧婷）
